印度央行近四年來首度升息至 5.50%，盧比逼近歷史低點

發生了什麼事

印度儲備銀行（RBI）貨幣政策委員會在 10 月 5 日至 7 日開會後，六名委員一致通過升息 25 個基點，附買回利率升至 5.50%。常備存款機制（SDF）利率調整為 5.25%，邊際常備融資利率（MSF）與銀行利率升至 5.75%。

這次也改變了政策立場，從「中性」轉為「審慎緊縮」。其中兩名委員 Nagesh Kumar 與 Ram Singh 同意升息，但希望立場維持中性。

為什麼升息

央行點出的主因是通膨壓力擴散。印度 8 月消費者物價指數（CPI）年增 4.8%，高於 7 月的 4.5%，主要來自食品和燃料價格。中東衝突造成原油價格大幅波動，再加上季風雨量不足和聖嬰現象的風險，央行判斷物價壓力不再是單一項目上漲。

央行同時上修通膨預測、下修成長預測：

項目	2026–27 財年預測
CPI 通膨	5.2%（第三季預估高達 6.0%）
核心通膨	4.4%
實質 GDP 成長	7.1%

市場反應

升息沒有撐住盧比。根據路透報導，盧比盤中一度跌到 96.845，終場收在 96.775，單日貶值 0.4%。印度央行總裁 Sanjay Malhotra 在記者會上表示，短期市場行為可能「不理性」，「只有長期才能找到合理價值」，並認為以實質有效匯率來看，盧比可能被低估。

股市方面，Nifty 50 指數在劇烈震盪中收在 22,603 點，下跌 173 點。

下一步看什麼

• 10 月 21 日：央行公布會議紀錄，可觀察委員對後續升息幅度的看法。
• 12 月 2 日至 4 日：下一次貨幣政策會議。央行已表明下一步不是升息就是按兵不動，市場預期本輪最多可能再升兩碼。

對台灣讀者的意義

持有印度基金或 ETF 的投資人：報酬要換回新台幣計算。盧比貶值會直接侵蝕報酬，即使印度股價持平，換算後也可能虧損。升息初期通常對股市評價不利，尤其是地產、汽車等利率敏感產業。

在印度的台商：在當地借款的資金成本將上升；盧比走弱有利於從印度出口的電子代工廠，但進口零組件的成本會變高。