日本與印度：最穩定的金主，錢和技術怎麼進印度

30 秒看懂：印度最穩定的金主

在印度往來的大國裡，日本是衝突最少的一個。美國會對印度加關稅，中國在邊境和印度對峙，俄國賣油賣武器但受到制裁，日本則持續出錢、出技術，雙方幾乎沒有公開衝突。2026 年 4～6 月，日本對印度直接投資 57.1 億美元，第一次成為印度單季最大的外資來源（詳見日本成為印度第一大外資來源）。

日本對印度的角色可以用一句話說明：用長期低利的錢，換一個不依賴中國的大市場和生產基地。日本國際協力機構（JICA，日本政府對外援助和貸款的機構）出錢蓋高鐵、地鐵和工業區，日本車廠、銀行和半導體公司跟著進去。本篇是「印度地緣政治」系列第 4 篇，總覽請看印度為什麼能同時跟美國、中國、俄國打交道？，中印關係請看中國與印度。

一張表看日印關係

領域	現況	狀態
貿易	2025–26 年度約 274.7 億美元，創新高；印度逆差約 153.9 億美元	穩定成長，規模不大
直接投資	累計約 476 億美元，第 5 大來源；2026 年 4～6 月單季第一	擴大
政府貸款	JICA 日圓貸款支持高鐵、地鐵、醫療等建設	長期穩定
企業	在印日商約 1,400～1,460 家，以汽車、機械、金融為主	家數成長慢
安全與外交	同屬四方安全對話（Quad），2026 年簽經濟安全聯合宣言	密切

（整理自印度政府、日本政府與媒體報導，詳見文末來源。）

和中國比，日印貿易的規模小很多：2025–26 年度（2025 年 4 月到 2026 年 3 月）印度駐日大使館公布的雙邊貿易約 274.7 億美元，不到中印貿易的五分之一。日本對印度的影響力主要不在貿易，而在投資和貸款。印度駐日大使館資料顯示，2000 年 4 月到 2025 年 12 月日本累計對印度直接投資約 475.9 億美元，排第 5 大來源。

2022 年以來的關鍵事件

日本對印度的投資目標在 3 年內翻倍。2022 年兩國訂下 5 年 5 兆日圓的公私部門投資目標；2025 年 8 月 29 日莫迪訪問東京，和當時的首相石破茂把目標改成日本民間 10 年對印投資 10 兆日圓，約 680 億美元。2026 年 7 月 1 日到 3 日，新首相高市早苗到新德里出席第 16 屆年度峰會，雙方簽了經濟安全聯合宣言，合作範圍包括半導體、關鍵礦物、人工智慧、潔淨能源和製藥。

日本大型銀行是這兩年投資最積極的一群。2025 年 5 月，三井住友銀行（SMBC）宣布以約 1,348 億盧比（13,483 crore）買下 Yes Bank 兩成股權，8 月取得印度央行核准，最多可持股 24.99%。2026 年 4 月 8 日，三菱日聯銀行（MUFG）完成以約 3,962 億盧比（39,618 crore，約 44 億美元）取得 Shriram Finance 20% 股權，可以提名 2 名董事。這筆交易是日本在 2026 年 4～6 月成為印度最大外資來源的主因。

同一段時間，中日關係變差。2025 年 11 月 7 日，高市早苗在國會表示中國若封鎖台灣，可能構成日本的「存亡危機事態」，中國隨後發布赴日旅遊警示、暫停進口日本水產品。日本企業分散中國風險的壓力因此加大，印度是主要的替代選項之一。

為什麼印度這樣選

印度和日本走得近，原因有三個：錢、技術和共同的對手。

錢：日本的貸款便宜又長期。孟買到阿默達巴德的高鐵（全長 508 公里，採用日本新幹線技術），約 81% 經費來自 JICA 的日圓貸款，年利率 0.1%、還款期 50 年、前 15 年不用還本。依媒體報導，第一段蘇拉特到比利莫拉預計 2027 年通車，全線約 2029 到 2030 年完工。2026 年 3 月 JICA 又和印度簽了 4 筆貸款，合計約 2,759 億日圓，用在班加羅爾地鐵、孟買地鐵、馬哈拉施特拉邦醫療和旁遮普邦農業。印度要蓋大量基礎建設，日本是條件最好的外部資金來源之一；代價是貸款以日圓計價，日圓升值時印度的還款負擔會變重。

技術：從汽車到半導體。日本鈴木 1980 年代和印度政府合資成立 Maruti，現在的 Maruti Suzuki 仍由鈴木持有過半股權，2025–26 年度在印度小客車市場的市占約 39%，雖然降到 13 年來最低，仍是第一。豐田 2026 年 5 月宣布在馬哈拉施特拉邦蓋第 4 座工廠，預計 2029 年上半年投產、年產 10 萬輛。半導體方面，日本瑞薩電子參與 CG Power 在古吉拉特邦的封測廠，東京威力科創和塔塔電子簽約，提供晶圓廠設備和人才培訓。

共同的對手：兩國都在防中國。日本和印度都是美、日、澳、印「四方安全對話」（Quad，以印太安全為主的合作機制）的成員，也都和中國有領土爭議。日本國際協力銀行（JBIC）調查日本製造業最看好的中期投資國家，印度連續幾年排第一，2024 年度有 58.7% 的受訪企業選印度。對印度來說，日本資金不像中資要擔心國安審查，也不像美國會突然加關稅。

對台灣投資人和台商的影響

日本在印度的布局，對台灣讀者有兩個參考價值：看懂哪些印度產業有日本資金撐著，以及台商可以借鏡的經驗。

議題	受影響的產業或公司	可以追蹤的數字
日本銀行入股	金融業：Shriram Finance、Yes Bank	日本銀行持股比例、是否再加碼
日本車廠擴產	汽車：Maruti Suzuki、豐田	小客車市占、新廠投產時程
日圓貸款基礎建設	高鐵、地鐵、工業區	JICA 年度貸款金額、高鐵通車進度
半導體合作	封測、晶圓廠設備	塔塔晶圓廠和封測廠量產時程
日本直接投資	整體外資流入	印度產業與內部貿易促進局（DPIIT）每季各國投資金額

日商在印度的經驗，台商可以直接參考。日本外務省相關報告指出，在印日商從 2018 年突破 1,400 家後就幾乎沒有成長，原因是法規不透明、各邦規定不一和基礎建設不足；Grant Thornton 統計 2026 年約 1,463 家，雇用約 45.9 萬人。台商在印度約 350 家，規模約是日商的四分之一（見台印貿易前 8 月 129 億美元），遇到的問題也類似。

台灣和日本在印度更多是合作而不是競爭。塔塔在 Dholera 的晶圓廠由台灣力積電提供技術，日本東京威力科創提供設備；台廠做組裝和零組件，日本做汽車、機械和基礎建設的資金。要留意的是，日本 4～6 月的投資第一名主要靠一筆金融併購，不代表日本製造業大量移到印度。

下一步看什麼

• 10 兆日圓目標的進度：日本每年對印度直接投資的金額，能不能持續高於 2025–26 年度的 37.4 億美元。
• 日本銀行的下一步：媒體報導三菱日聯評估把 Shriram Finance 持股提高到過半，若成真，會是印度金融業最大的外資收購之一。
• 高鐵通車：2027 年第一段能不能如期營運，是日本基礎建設模式在印度成敗的指標。
• 半導體量產：CG Power 封測廠和塔塔晶圓廠的量產時程，會影響日本和台灣設備、材料廠的印度訂單。
• 中日關係：中日緊張若持續，日本企業把產能從中國移到印度的速度可能加快。

這是「印度地緣政治」系列的第 4 篇，前三篇寫了總覽、美印關係和中印關係。印度最新的外資和貿易數字，可以在本站的印度經濟數據頁查到。

對台灣讀者的意義

投資印度股市或基金的投資人：日本資金主要流向印度的汽車、金融和基礎建設。Nifty 50（印度前 50 大上市公司組成的指數）裡的 Maruti Suzuki（日本鈴木持有過半股權）和 Shriram Finance（三菱日聯持股約 20%）都和日本有直接關係。日本資金屬於長期的直接投資，和進出股市很快的外資（FPI）不同，比較不會因為短期行情撤出；但 4～6 月的第一名主要靠一筆金融併購，單季數字會大幅波動，看趨勢要看多季。

在印度設廠或考慮去印度的台商：日本在印度經營 40 年以上，日商超過 1,400 家，但家數從 2018 年起就沒什麼成長，日本外務省相關報告點名法規不透明、各邦規定不同和基礎建設不足。台商在印度約 350 家，會碰到同樣的問題。日本政府用低利貸款蓋工業區、港口和鐵路，日商可以直接受益，台商在選廠址時可以參考日本工業園區的位置和經驗。

關注半導體與供應鏈的讀者：日本和台灣在印度的半導體布局是互補的。塔塔電子在古吉拉特邦 Dholera 的晶圓廠，技術夥伴是台灣的力積電，設備和人才培訓則找日本的東京威力科創（Tokyo Electron）；日本瑞薩電子（Renesas）也參與了 CG Power 的封測廠。中日關係 2025 年底緊張後，日本企業分散中國風險的需求增加，印度是主要選項之一。